祛黄褐斑小妙招可以这样理解吗?

　　上半年补栏旺季过后，仔猪价格持续下跌，企业抛售大量仔猪。据新猪派统计，5家猪企2023上半年仔猪销量合计439.79万头，短期内供过于求致使仔猪价格持续走低。

　　截止九月末，全国7公斤断奶仔猪均价较3月份最高价下跌385.24元/头。然而仔猪价格持续走低不一定代表看跌后市，大企业也许通过抛售仔猪回流现金，以应对大额负债，规避风险。

　　众所周知，“公司+农户”这一养殖模式，使外购仔猪在集团猪企之间有着较为广阔的市场。据新猪派统计，双胞胎、大北农、海大、力源和环山五家集团企业2022年合计外购仔猪超600万头。

　　2023年，双胞胎原计划出栏生猪1500万头，其自有能繁母猪可供应900-1000万头仔猪，另外500-600万头仔猪要依赖外购。而在双胞胎以15.4亿受让*ST正邦15.36%股权后，*ST正邦自有的18万头母猪，已足够供应双胞胎外购仔猪的需求。因此，双胞胎的仔猪采购需求或已饱和。

　　然而，对于仔猪售卖企业而言，集团猪场减少仔猪外购，仔猪卖不出就得自己养，加之猪价持续低迷， 大企业为了回流现金 选择 大量抛售仔猪 ， 致 使 短期内供过于求。

　　据新猪派统计，牧原股份、*ST正邦、新希望、天邦食品和唐人神五家猪企2023上半年仔猪销量合计439.79万头，已覆盖双胞胎、大北农、海大、力源和环山五家集团企业2022年外购仔猪总量的68.82%。

　　其中，*ST正邦、新希望、天邦食品和唐人神2023上半年分别销售仔猪174.35万头、90.58万头、53.24万头和12.62万头，较上年分别同比增加44.28%、41.31%、1947.69%和26.58%。而牧原股份2023上半年销售仔猪仅109万头，较上年同比减少73.37%。在其他猪企大量抛售猪苗时，牧原仔猪销量不增反减，侧面反映处牧原资金充足且看好下半年行情。

　　据Mysteel数据统计，截止9月末，全国7公斤断奶仔猪均价为201.90元/头，环比下跌12.31%，同比下跌55.88%，价格创今年新低，较三月份最高价下跌385.24元/头。

　　今年上半年，猪价总体在成本线家归母净利润呈现亏损状态，亏损额合计达192.05亿元；仅京基智农、海大集团2家企业分别主要通过房地产业务、饲料业务实现盈利。牧原、海大、大北农、温氏、天邦、东瑞、新希望、金新农8家企业，上半年生猪头均亏损位于80元/头-392元/头之间。

　　企业亏损，带来资产负债率的上升。截至2023上半年，20家上市猪企合计负债总额超过4500亿元，平均资产负债率上涨至67.36%。其中*ST正邦负债率最高为160.10%，神农集团最低为18.35%。

　　以67%作为养猪业的平均资产负债率，将20家猪企分为资不抵债组、警示组、关注组、正常组、安全组5个组别：目前资不抵债的只有正邦1家；正虹科技、傲农负债率已经连续3个季度超过80%。此外天邦负债率也明显高于行业平均值，需要引起警惕。

　　若按照240斤/头的出栏均重、以及企业公布的最新成本计算，15家猪企要想扭亏为盈，下半年的平均猪价要分布在7.48元/斤-11.27元/斤之间，猪价达到11.3元/斤，全部猪企均能扭亏为盈。

　　然而， 2023 年 8 月，全国生猪平均价格虽回暖至 8.5 元 / 斤，但 目前 已经进入下跌 阶段 。由此可以预见 ， 今年能 实现 盈利的企业并不多，仔猪价格 持续走低也 不一定代表看跌后市 。也许大企业正是通过 抛售 B 级苗，快速回流现金 ，以应对大额 负债 ， 规避风险。 后续再通过 减少后备母 猪、 淘汰高龄母猪 等方式，去除低效产能进而提高生产效率。