原油：本周市场主要对欧盟是否禁止进口俄罗斯原油而定价，周二欧盟禁止进口俄罗斯原油的提案因匈牙利反对而暂时搁置，导致油价下跌，随后消息稱該計劃仍將繼續推進，企穩上升，目前截止到收盤，WTI上漲o.72美元，收109.77美元/桶，Brent原油下跌0.84美元，收111.55美元/桶，SC下跌7元，收690.2元/桶。在宏觀層面有所緩解，美國4月份CPI同比達到了8.3%，小幅下跌，同時從美國國債反應的通脹水平來看也降低到3%以下，近期通脹降幅明顯，美元指數突破104.4關口，美國對通脹的容忍度升高，美聯儲5月份加息50個基點，預計未來幾個月仍將持續加息，但可能會低于市場預期；在下遊需求層面，本周歐美和新加坡市場柴油和航煤裂解大幅下滑，但仍處于高位，汽油裂解大幅飙升，主要是受即將到來的汽油消費旺季的推動，中國市場受疫情的影響，成品油裂解漲幅低于國外市場。全球成品油裂解依然維持在高位，有利于支撐油價；在庫存層面，截至5月6日當周，原油庫存增加850萬桶，至4.242億桶，原油庫存增加的原因是美國戰略石油儲備釋放了700萬桶原油，以及出口下降，在成品油庫存方面，汽柴煤油庫存均在下降。月初拜登政府表示計劃在今年秋天尋求購買6000萬桶原油，不過交付時間要在未來幾年完成，對短期的需求影響有限，但同時也表明釋放戰略庫存抑制油價的空間越來越小，後期將進入補庫周期和商業需求來爭奪當前的供給。當前油價運行的主邏輯依然是對地緣政治風險溢價和美元升值、疫情、需求增长不及预期之间的权衡，市场仍处于宽幅震荡期。建议暂时以观望为主。

　　燃料油：高低硫估值分化，截至到收盘，LU07报价5768元/吨，升水新加坡58.6美元/吨，FU09报价4225元/吨，升水新加坡18.5美元/吨。本周低硫表现相对强势，主要驱动依然是国外成品油裂解处于高位，产生的对低硫供给减少的预期；低库存有利于支持燃料油价格。新加坡燃料油库存下跌48.39万吨，至274.9万吨，ARA库存下跌5万吨，至103.3万吨，国内LU期货库存下降到420吨，FU期货库存维持在3860吨。根据本周MOPS报价，高低硫现货价差上升至222美元/吨，新加坡纸货09高低硫价差为149.74美元/吨，不过期货端09合约上升至182美元/吨，高低硫价差有继续走阔的驱动，但短期溢价已经过高。国际原油价格上升仍是推动高低硫燃料油走强的核心因素，因估值和驱动相左，暂无明确方向。